j9直营网苏州纽威阀门股份有限公司(603699.SH，下称“纽威股份”)是全球领先、国内综合实力最强的全套工业阀门解决方案供应商，是国内取得国际石油、化工行业认证许可最多的阀门企业。纽威股份是中国最大和世界知名的工业阀门制造商及出口商，形成了闸阀、截止阀、止回阀、球阀、蝶阀、核电阀、调节阀、井口阀门和安全阀9大产品系列，广泛应用于石油、天然气、长输管线、炼油、煤化工、化工、电厂j9直营网j9直营网、造船等工业领域。(

　　预计2013-2015年公司可分别实现每股收益(按最新股本摊薄)0.57元、0.63元和0.68元。以正负20%为公司合理估值区间，预期未来6个月内公司股价对应2013年动态市盈率可达35-42倍，对应合理估值为19.97-23.96元/股。由于新股发行价格由项目资金需求量、新股发行费用和新发股数确定。假定公司发行5000万股新股，则公司总股本为7.5亿股，公司本次募集资金额为83,920.36万元，据此推算发行价格为16.78元，其相对于13年每股市盈率为29.44倍，折扣率为76%。

　　公司是国内阀门生气领域的龙头企业，市场竞争力强大。2013年1-9月公司销售收入位居国内生产阀门企业的第一位。公司的核心竞争力在于其领先的阀门生产技术，其中包括闸阀、截止阀、球阀、蝶阀、锻钢阀、止回阀等产品。

　　公司毛利率与原材料挂钩，汇率变化成为最大盈利风险j9直营网。公司海外销售收入的占比正在逐年增加，海外销售额占到总销售额的70%以上、公司50%的订单来自海外市场。但是值得关注的是，由于受到人民币不断升值的影响，公司外汇汇兑存在损失风险。 我们预计公司2013、2014年公司的EPS分别为0.60元、0.67元。结合行业平均估值水平，我们给予2014年行业平均PE为25.52-30.67倍为估值标准，预计新股发行的目标位为15.31-18.4元。

　　风险提示。1、受到原材料价格波动的影响，公司毛利率出现大幅下滑；2、受到汇率波动的影响，海外业务利润贡献率降低；3、阀门需求疲弱，市场需求减少。